英伟达上周五的走势给人工智能产业链个股蒙上了阴影，同时市场也到了滞涨的时刻
文｜张云
郭楠
上周的小蔡明显感觉赚钱开始困难了，当然具体困难在哪他也说不清，只知道账户没什么增长。
这期间小蔡的注意力被美股分走了一半，老同学群里最爱说话的几个人每天不断更新英伟达的走势图，有些图甚至能明显看到多次转发后“包浆”的痕迹。
有人说:“英伟达又创新高了，AI芯片接着奏乐接着舞。”
“你们现在才看到啊？太晚啦。”又有人以居高临下的口吻说道，小蔡隔着屏幕就能感觉对方飘飘然有神仙的气质，说是孔明再世也不为过。
要上班的小蔡来不及具体分析，拿着手机对AI产业链还是一顿操作猛如虎，并没有讨到太大便宜。打算下周再战的他很快在周末的早晨惴惴不安——英伟达在上周五晚间跳水，振幅超过11%，成交额1040.21亿美元(约合7472.77亿人民币)——该成交额算不上历史天量，但也创出了今年最高纪录，市场资金对该股的分歧可见一斑。
还在AI里面奋战的小蔡有些拿不准了，又想到了老同学小刀。
“群里聊天看到了吗？”小蔡破天荒年后第一次找小刀聊天，“隔壁老三说英伟达是老庄出货了。”
近期工作节奏紧张，原本想着周末彻底扔开工作休息一阵的小刀，听到那句“老庄出货了”，差点一口茶将手机喷报废。
“英伟达这样的股票也有老庄？什么样的庄家能操纵两万亿美元的股票？主权基金吗？”小刀反问。他万万没想到，这几年能解释A股所有下跌的“庄家说”，也能套用到海外市场。
小刀想起了刚入行的自己，喜欢将一切涨跌都归因于某种神秘的力量，以阴谋论解释市场波动。后来他发现这些说辞比“昨晚我梦见你了”之类的鬼话更难证伪，便逐渐放弃了这种思路。
小蔡恢复理性，终于找到了一则市场小作文:“有专家会议提到，国内互联网大厂的H20订单未来可能大幅砍单。之前传言几十万张，后来又变成五万张。如果按照今天专家的说法估计不会超过十万张。砍单的具体原因主要是工信部要求买H20的企业要报备，并且说明用阉割卡而不用国产卡的原因。”
此外，也有卖方分析师认为英伟达上周五的剧烈震荡是该股期权集中行权导致的，衍生品的大幅度平仓导致了现货踩踏下跌，同样刚刚经历过衍生品接连爆仓踩踏现货的A股股民对此应该不难理解。
抛开英伟达上周五的剧震，连续反弹的A股在上周出现了“疲态”，指数开始横盘，成交量也出现了萎缩。同时，备受市场关注的两会将在3月11日闭幕。
疲态初现
市场好不好，北向资金是最敏锐的。上周北向全周净流出31.07亿元。
万得全A周线拉出一根小阴线，并没有像前几周那样强势上涨，成交量也开始萎缩。
沪深两市量能已经有三个交易日低于万亿水平，资金态度谨慎。
六大市场风格指数显示一半指数上涨，一半指数下跌，赚钱效应集中在主板股票中，大盘股走势优于微盘股。
申万一级行业指数指数也呈现出涨跌各占一半的态势，高股息行业王者归来。石油、有色、公用事业、煤炭等行业周涨幅居前；房地产、零售、传媒等行业跌幅较大。
本轮市场反弹的主线一直在新质生产力与人工智能领域，公用事业领域的电力公司夹在风电概念中有所表现，但并没有受到市场广泛关注。
从市场风格特征与行业指数的表现来看，全市场普涨结束，结构化行情回归，接下来A股的赚钱难度可能较之前会有所提升。上周十大牛熊股的盈亏比也开始接近——这意味着市场赔率的下降。
周末消息汇总
1.英伟达的争议。
按照英伟达最新公布的财报，该公司在中国内地及中国香港地区的营收占比出现了大幅度的下跌。2022财年中国内地及中国香港地区营收占该公司总营收的31.7%，2023财年占25.9%，到了2024财年只剩下16.9%。三年间营收占比急剧扩张的地区为美国地区，这得益于人工智能的发展。
通过数据对比也可以看出，中国市场的业务并不是英伟达近一年股价上涨的主要驱动因素，其股价主要驱动力还是来自于美国市场。
除了上述与业务相关的市场传闻外，有卖方分析机构认为，英伟达上周五的回调主要受期权集中行权影响。上周五为英伟达期权行权日，“近2个月来NV股价最高涨幅超100%，Call(看涨期权)集中平仓，导致当日Option(期权)巨量成交，NV股价踩踏下跌”。
该机构还对比了英伟达与特斯拉2020年-2021年的上涨，认为“上周五NV股价接近1000美元整数节点，换手率加大，但仍仅5%。对照特斯拉主升浪为2020年-2021年，2020年8月换手率放大至10%左右，且股价有所回调，但后续特斯拉股价再涨4倍”，因此不能判断上周五英伟达的放量剧震走势是见顶标志。
同时，该机构驳斥了市场上将英伟达上周五走势类比为2000年互联网泡沫见顶时思科的观点，主要理由有三:
宏观层面，当时美联储正处于加息周期，流动性大幅缩减，而目前美联储处于降息初期，后续流动性有望持续宽松。
中观层面，2000年美国互联网渗透率已达到40%，行业增速逐年下降，目前AI大模型训练正处于上升期，后续对于算力的需求只增不减。
微观上，思科2000年的增速仅有50%，英伟达收入增速连续2年翻倍；思科当时股价复权后上涨1000倍，英伟达目前只有9倍；思科当年PE200倍，英伟达2024年PE36倍。因此英伟达与思科不具备可比性。
2. 金价创历史新高。
3月8日纽约COMEX黄金价格盘中最高2203美元/盎司，收盘报2186.2美元/盎司，刷新历史新高。
历史上，金价与10年期美债实际收益率呈反向关系，而近期金价与美债实际收益率都处于历史高位，已经打破了两者之间的传统定价关系，因此市场人士认为需要从其他方面来解释近期金价的走势。
金价上涨有两大可能性:一是提前交易降息预期，二是避险情绪升温。但提前交易降息预期的观点和美债收益率走势相矛盾，排除该可能性后，再叠加今年是美国等重要国家的大选年，市场普遍认为国际关系的不确定性有可能导致避险情绪升温。
此外，国内春节期间黄金产品热卖，因此黄金有可能成为承接国内超额储蓄——也即民间投资流动性的一个热门载体。此前数十年，承接民间流动性最大的资产池是房地产，在房价出现滞涨的趋势后，不少人曾寄希望于资本市场将成为民间投资的主力品种，但这种想法很快被资本市场的表现劝退，而黄金则乘势而起。
尽管如此，黄金概念并没有在股市成为主流炒作概念。
3. 2月CPI大超预期。
3月9日，国家统计局发布最新数据显示，2月全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%；全国PPI(工业生产者出厂价格指数)同比下降2.7%。
信达证券分析，数据变化主要原因是2月为中国春节，长假刺激了旅游出行消费，因此CPI大超预期；而房地产与基建项目长假停工又影响了PPI同比回落2.7个百分点。
两会期间，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍，CPI能实现全年控制在3%左右的预期目标。有市场人士分析，实现该目标的看点也许在水、电、燃气等公用事业费用的弹性调整方面。
华泰证券1月发布研报称，短期国内CPI/PPI不高，公用事业在居民端可能迎来弹性调整窗口。根据华泰证券测算，2022年电费/水费/燃气费占到居民可支配收入比不足2%，尤其是燃气和水费。2006年6月至2022年1月中国居民用水费用复合增速2.3%，污水处理费复合增速4.4%，按照成本监审3-5年周期，水价上调窗口期出现。截至2021年底，中国36个重点城市水费支出占可支配收入比例介于0.21%-0.67%之间，远低于用水户承受范围。#发生了什么？AI龙头英伟达盘中重挫10%##工信部:适度超前建设5G、算力等信息设施##设备更新市场规模或超5万亿，如何掘金？#$英伟达(NASDAQ
